西凤酒官方推荐茅台的核心在于对其品牌价值的认可。整个白酒消费从渗透率和人均销量的角度来讲空间有限,然而我们看到茅台价格回归理性以后,其份额在快速提升。茅台占据了中国白酒品牌的至高点,同时也是品质的至高点,长期来看是白酒消费向“少而精”方向转变最明确的受益标的。我们根据DCF模型,上调目标价至240元(比原目标价220元上调9%),对应2015年17.5倍市盈率,重申买入!理由政军务消费退出舞台,个人和商务消费支持成长。据我们测算,目前纯粹的政军务消费占比已经下降到10%左右,进一步限制三公消费的边际负面影响非常有限。茅台有坚固的群众基础,长期的增长主要依赖于(1)私人消费:中国富裕家庭数量的快速增长,
西凤酒价格表,使得可消费茅台的人口基数增加;(2)商务消费:经济和商务活动的增加,为茅台的消费带来弹性。
价格回归后相对性价比突出,份额快速提升。过去两年,茅台在所有白酒上市公司中的收入份额从25%提升到35%,是份额唯一大幅提升的品牌。核心驱动在于价格回归理性后,相对性价比的提升。目前茅台占整个白酒行业份额仅6%,仍有很大提升空间。
控量政策:名为防守,实为进攻。控量是为了保价,保价则是为了下一步放量。今年的一批价走势不仅是供需的直接反应,还应该是茅台“放量/控量”政策的先行指标。在需求不继续恶化的假设下,我们认为严格控量有望使得一批价在旺季恢复到860元以上,从而改变中枢下移的趋势。一批价的回升有利于提振渠道积极性,从而会带来报表层面业绩的平稳增长和预收款的恢复。系列酒改革或将带来惊喜。虽然系列酒约仅占茅台收入的5%,但培育酱香口味消费群对于茅台酒长期的放量有战略意义。系列酒改革的效果并未被市场充分预期,或将带来惊喜。
盈利预测与估值略微上调2014/2015年每股收益3.5%/4.9%至13.28元和13.86元。根据DCF模型,假设3%的永续增长率和11.5%的折现率,给予目标价240元。
西凤酒1952,正宗西凤酒,凤香型精品,中国四大名酒 http://www.xf1952.com 招商电话:400-088-1952
西凤酒1952铜尊典藏
西凤酒1952金奖30年
西凤酒1952金奖50年
西凤酒1952标准版
幸福52西凤酒
西凤酒1952金尊20年
欢迎关注西凤酒1952官方微信号:“xfj1952”,扫码加关注即免费送30元优惠卷
上一篇:
【西凤酒1952官网】2015白酒板块有望继续回归 下一篇:
【西凤酒1952代理】金沙鱼儿白酒华丽反击战 销量增近50%