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【西凤酒1952】这个星期,白酒公司不好过,被机构举了多年价值投资典范旗帜的贵州茅台,居然跌停,让人叹为观止。有人说,白酒行业正遭遇十多年不遇的冬天,危机论漫天飞舞。
事实真有这么悲观吗?的确,最近几年白酒公司的日子不好过,以贵州茅台和五粮液这两个巨头为例,茅台2012年的净利润增长率是52%,2013年一季度是21%,到2013年半年是3.6%,增速下降很厉害;五粮液2012年的净利润增长率是61%,2013年一季度是19%,到2013年半年是15%,增速也是在逐步下降的。需要注意的是,这两个全国性的龙头截止到今年上半年净利润增长依旧是为正的,而像古井贡、酒鬼酒这样的地方品牌,净利润增速要么小降,西凤酒价格,要么巨幅下降,抗风险能力要差得多。
诚然,目前从需求基本面看,白酒行业依旧没有摆脱巨大的压力。今年中秋国庆,有关部门又是大力强调节俭,对高端白酒的影响显而易见。但是,我们抛开这些不谈,从另一个角度看,白酒业还会不会有更坏的结局?可以说,公务限制白酒已经不是一时半会了,目前整个市场的实际消费基本为最低或者说最真实的水平,再往下下降的空间已经不大。如飞天茅台从最紧俏时一瓶难求卖1500以上到现在1000元左右,五粮液从1000元左右降低到600-700元,还有多少下降的空间?
我们再从另一个角度看,茅台五粮液产品的下降,究竟对他们自己是好事还是坏事。最近,某电商促销五粮液,每瓶600多元(这个价格比五粮液最高时降低了50%),结果每天卖好几千瓶,价格降低了,品质没降,实际销量就可能上来。比如,以前600多只能喝二线白酒的高档产品,但肯定没有五粮液这个高端大气上档次。更何况,产品的降价对茅台五粮液这样的巨头利润率影响并不大。2013年中报显示,茅台酒的利润率94.57%,西凤酒加盟,居然还增长了1.04%,五粮液的利润率74%,居然还增长了7%,这就很说明问题。产品降价了毛利率还在上升,说明这两个白酒巨头的内控能力依旧很强。白酒业遭遇罕见的寒冬,其实最恼火的不是茅台五粮液这些巨头,一些二三线白酒“暴发户”才是最危险的,在需求被压缩的情况下,很多人愿意掏600元买瓶五粮液,他就不会愿意掏500元去买瓶二线高档酒。此外,茅台五粮液这些巨头财大气粗,茅台的货币资金182亿,五粮液手中有257亿,行业整体不景气,正是这些巨头摧城拔寨的好时机。涨时重势,西凤酒代理,跌时重质,就是这么简单。
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